Оценка эффективности инвестиционного проекта: денежный поток, NPV


Дмитрий Рябых Генеральный директор ООО «Альт-Инвест» Источник: http://www.cfin.ru

При проведении оценки инвестиционного проекта эксперту приходится решать ряд вопросов, которые могут быть сведены к следующему базовому перечню:

Пропустив задачи других направлений анализа, рассмотрим подход, который применяется при анализе того, является ли инвестиционный проект достаточно прибыльным для инвестора.

Приток денежных средств при оценке инвестиционного проекта это


Одно из понятий современного финансового менеджмента — понятие о денежных поступлениях (денежных потоках — cash flow, CF). Термин «cash flow» обозначает чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия.

Денежные потоки определяются в течение экономического срока жизни инвестиций (расчетного периода), охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансово-экономических показателей.

Анализ денежных потоков инвестиционного процесса


В инвестиционной деятельности принимают участие различные субъекты — собственники предприятия, реализующего, его руководители, а также кредитные организации, предоставляющие финансирование. Каждый участник оценивает эффективность проекта со своей точки зрения.

Основным двигателем экономического развития является инвестирование — вложение средств в производственные мощности.

Приток денежных средств при оценке инвестиционного проекта это


Инвестиционный, как и любая финансовая операция, порождает движение денежных потоков. Денежный поток (cash-flow, CF) инвестиционного проекта – это поступления денежных средств и их эквивалентов, а также платежи при реализации проекта, определяемые для всего расчетного периода. Расчет будущих потоков, возникающих при реализации проекта, является одной из самых важных задач экономического анализа инвестиционных проектов.

На каждом расчетном шаге значение денежного потока характеризуется:

· притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

· оттоком, равным платежам на этом шаге;

· сальдо (активным балансов, эффектом), равным разнице между притоком и оттоком.

Денежный поток инвестиционного проекта обычно состоит из потоков по отдельным видам деятельности:

· денежный поток от инвестиционной деятельности;

· денежный поток от операционной деятельности;

· денежный поток от финансовой деятельности.

Инвестиционная деятельность на предприятии в целом приводит к оттоку денежных средств.

Анализ эффективности инвестиционного проекта


Отношение чистой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала

В связи с тем что затраты и результаты участников зависят от характера взаимоотношений между ними, информация об участниках должна включать и описание основных элементов организационно-экономического механизма реализации.

Сведения об экономическом окружении должны включать [3]:

— прогнозную оценку общего индекса инфляции и прогноз абсолютного или относительного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на отдельные продукты (услуги) и ресурсы на весь период реализации проекта;

— прогноз изменения обменного курса валюты или индекса внутренней инфляции иностранной валюты на весь период реализации;

— сведения о системе налогообложения.

В расчетах эффективности рекомендуется учитывать также влияние реализации на деятельность сторонних предприятий и населения, в том числе:

— изменение рыночной стоимости имущества граждан, обусловленное реализацией;

— снижение уровня розничных цен на отдельные товары и услуги;

— влияние реализации на объемы производства продукции (работ, услуг) сторонним предприятиям;

— воздействие осуществления проекта на здоровье населения;

— экономию времени населения на коммуникации, обусловленную реализацией проекта в области транспорта и связи.

Информация приводится в произвольной форме.

Эффективность проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Расчетный период разбивается на шаги — отрезки, в пределах

которых производится агрегирование данных, используемых для

оценки финансовых показателей.